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硅铁期货和实物价格之间的关系
2026-08-19
硅铁期货代码SF，郑商所上市，交割基准品：PG‑FeSi72Al2.5，Si≥72%，粒度 10‑60mm，含税仓库出库价。
基差公式：基差 = 现货价 − 期货盘面价
基差为正：现货＞期货，期货贴水（现货贵、盘面低）
基差为负：现货＜期货，期货升水（盘面高于现货）
1、大趋势高度同步，但短期经常错位
硅铁期、现货相关性很高（0.9 以上），大方向基本一致：成本（电价、兰炭）、钢厂需求、供给检修，会同时驱动两边涨跌。
期货反映未来预期（后面 1‑5 个月供需）；
现货反映当下现实（钢厂钢招、工厂出货、即时库存）。
行情特点：期货经常会提前 2‑5 个交易日反应行情，现货跟随滞后。
临近交割月，套利会推动期货向现货靠拢，基差会收缩；远月合约则更多交易未来预期，容易和现货拉开差距。
2、期现价格拉开差距（基差拉大）的主要原因
① 交割品规格门槛（最关键）
期货交割品硬性条件：
1）牌号 PG‑FeSi72Al2.5；
2）粒度10‑60mm；
3）S、P、C 指标严格；
4）出厂时间不能太久，防止粉化。
市场上大量现货：
钢厂采购很多用小块、碎料、细粒度硅铁，不能做期货交割；
高铝、低硅非标硅铁，也不能交割。
会出现：整体现货货不少，但可交割仓单货源紧缺，此时现货（可交割货）会大幅高于期货盘面，基差走强。
② 钢厂钢招定价模式
国内硅铁主要靠钢厂月度招标定价，钢招是现货的锚。
如果钢厂招标大幅上调，现货快速拉高，期货还在交易远期供给恢复，就出现现货强、盘面弱（基差转正、贴水）；
如果钢厂压价、拿货谨慎，现货走弱，而资金炒作未来减产，会出现盘面高于现货（升水）。
③ 时间、持仓、仓单因素
1）仓单少：可交割货少，近月容易现货强于期货；仓单大量增加，盘面容易走强；
2）远月合约：交易的是几个月以后的供需，和当前现货可以差几百元；
3）移仓换月阶段，资金大量进出盘面，短期会和现货脱节。
④ 区域运费差异
期货基准是宁夏主产区仓库出库；
钢厂到厂价 = 出厂 + 运费，华东、华南钢厂到厂价比宁夏出厂普遍高 200‑400 元，不能直接拿钢厂到厂价跟期货盘面对比，要统一换算成【宁夏出库含税价】再算基差。
