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硅铁供需基本面较7月底8月初明显好转
2022-09-13
硅铁供需基本面较7月底8月初明显好转，那么对近远月影响几何？我们从时间和价格两个维度进行考察。
时间维度：目前螺纹钢表观消费321万吨，环比明显好转。考虑到天气因素对需求的抑制作用明显减弱，并且稳增长的政策持续兑现，我们认为终端需求将继续好转，并且有望在未来一个月维持偏高水平。这一点有利于钢厂生产水平维持在当前较高位置。并且考虑钢厂减产检修计划至少是根据月度层面的周期做出决策的，而7-8月份钢厂已经大幅度减产，未来一个月出现大范围减产的可能性也不大。当前的钢厂生产水平有望延续到10月份，而考虑到房地产需求仍然不足，到年底前钢厂生产仍有下降风险。因此，从时间维度来看，当前较强的基本面有望贯穿整个10合约，而01合约需求仍有下降风险。
价格维度：硅铁生产低迷的核心因素在于利润偏低，一旦给出所有地区生产利润，硅铁企业开工强度将有效增加。目前，甘肃地区亏损最为严重，生产成本也最高。因此，甘肃地区生产成本有望成为硅铁价格的上限。现阶段甘肃硅铁生产成本在8000元/吨左右，考虑到交割成本以及一定的利润，期货价格达到8500元/吨左右时将面临明显的压力。对于远月01合约而言，考虑贴水因素上方压力在8300元/吨左右。
综上所述，从时间和价格两个维度考察来看，现阶段较强的供需基本面有望维持到10合约交割，而01合约仍然面临风险，并且10合约上方价格压力在8500元/吨左右，01合约在8300元/吨左右，届时主产区利润明显好转，供给有望快速释放。
